债券评级调整有何影响?

  文章用意

  本系列将从历年债券评级调整规律研讨 下手 ,构建相关投资策略并进行回测,终究 提供相应猜想 函数和要害 指标调整方法,并筛选出当期评级可能上谐和 下调的个券,完成 评级下调的躲避 和评级上调机遇 的取得 。本文作为基于债券评级调整投资策略的第一篇,着重于概括 评级下调的开始 知道 ,重点答复 以下问题:历年债券评级调整时间怎么 ?产业债城投债评级调整有何差异?评级调整有哪些重点的前瞻指标?评级调整对收益率有多大影响?

  调整规律

  从主体评级调整的数目来看,产业债评级上调数目略大于评级下调数目,而城投债评级上调数目显着 大于下调数目。

  主体评级调整多集中在5-7月。年报发出主要在3-4月,因此 4、5月份合适 我们投资策略的施行 。

  评级调整的原因总结:

  定量因素:

  定性因素:

  评级调整对收益率影响:

  主体评级上调到期收益率均匀 下降30BP,评级下调到期收益率上升与原评级呈现梯度分布 。AAA及AA+主体下调收益率均匀 上升35BP,AA、AA-及A均匀 上升60BP,BBB及以下均匀 上升100BP。

  跟着 各发借主 体年报的陆续披露,针对各信用借主 体和债项的跟踪评级也在有序推进。评级下调将导致债券利差扩展 ,乃至 被迫出库,提前猜想 评级下调可以躲避 该类风险。而评级上调将导致利差缩小从而存在投资机遇 。本系列将从历年债券评级调整的规律研讨 下手 ,构建相关投资策略并进行回测,终究 提供相应猜想 函数和要害 指标调整方法,并筛选出当期评级可能上谐和 下调的个券,完成 评级下调的躲避 和评级上调机遇 的取得 。

  本文作为基于债券评级调整投资策略的第一篇,着重于概括 评级下调的开始 知道 ,重点答复 以下问题:历年债券评级调整时间怎么 ?产业债城投债评级调整有何差异?评级调整有哪些重点的前瞻指标?评级调整对收益率有多大影响?

  正文

  1。 调整规律

  1.1比例:产业上调多于下调,城投债评级上调远多于下调

  一般来说,第三方信用评级机构关于 债券的评级包括债项评级和主体评级两部分,其间 主体评级还包括主体评级展望。评级的时点包括初度 评级和尔后 每一年 的跟踪陈述 。评级调整的成绩包括上调、维持和下调三种。一般所指的主体评级下调包括评级等级下谐和 评级展望下调两种状况 ,而主体评级上调则包括评级等级上谐和 评级展望上调两种状况 。在这里我们选择2014年1月至2018年12月的所有短时间 融资券、中期收据 、公司债、企业债为样本进行分析。

  从主体评级调整的数目来看,产业债评级上调数目略大于评级下调数目,而城投债评级上调数目显着 大于下调数目。且产业债评级上谐和 下调数目随微观 环境和企业盈利状况 动摇 较大,城投债评级改动 动摇 相对较小。这与城投没有实质违约案例和特殊的评级逻辑有关。

债券评级调整有何影响?

  1.2时间:多集中在5-7月

  主体评级调整多集中在5-7月。关于 主体评级下调,产业债全年均有评级下调,而城投债的评级下调均在5-12月,且大部分集中在6-7月。这与产业债评级下调受突发工作 影响大有关,而城投债的评级下调主要与守时 跟踪评级有关。关于 主体评级上调,产业债评级上调以4-7月为主,而城投债评级上调更加集中,以6月为主。

  依据 发改委、交易商协会和证监会的规则 ,各类公募信用债券发行人在债券存续期内有必要 在每一年 4月30日之前披露年报,且每一年 至少进行一次守时 跟踪评级。关于 短融中票,有必要 于7月31日前完成每一年 的守时 跟踪评级,而公司债有必要 于5月31日前完成守时 跟踪评级。同时,公司半年报引发的评级调整一般会合 中于每一年 的9月中旬到10月中旬,但这部分评级调整的量相比针对年报引发的评级调整相对较小。

债券评级调整有何影响?

债券评级调整有何影响?

债券评级调整有何影响?

  2。 评级调整的原因和观测因素构建

  依据 对2014-2018年评级调整主体的统计分析,我们把债券评级调整的原因,分为定量因素和定性因素两个层面。

  2.1定量因素